A taxa de financiamento ponderada em juros aberta para futuros perpétuos de Bitcoin ficou negativo nas últimas 24 horas. Uma taxa de financiamento negativa geralmente sinaliza o sentimento de baixa no mercado de futuros, mas a maioria das liquidações observadas no dia passado foram shorts, que normalmente seguem um aumento de preço.
Essa aparente contradição começa a fazer sentido ao analisar como o mercado se comportou na semana passada. A taxa de financiamento em contratos futuros perpétuos garante que o preço do contrato alinhe com o preço à vista, facilitando pagamentos periódicos entre titulares de posição longa e curta.
Uma taxa de financiamento negativa, conforme observado nos dias 25 e 26 de março, significa que os shorts estão pagando longos, sugerindo que o preço do contrato está abaixo do preço à vista – uma marca registrada do sentimento de baixa em que os comerciantes antecipam um declínio de preço. Em 25 de março, a taxa de financiamento caiu para -0,040%e permaneceu nesse nível ao longo de 26 de março, de acordo com dados de Coinglass.
No entanto, os dados de liquidação contam uma história diferente. Durante um período de uma hora, liquidações curtas totalizaram US $ 14,19 milhões, em comparação com apenas US $ 671.540 por longos e, mais de quatro horas, os shorts viram US $ 23,50 milhões em liquidações contra US $ 2,28 milhões por muito tempo. As liquidações curtas ocorrem quando o preço aumenta, forçando os traders curtos a recuperar contratos a preços mais altos para cobrir suas posições, ampliando geralmente o movimento ascendente.
Como uma taxa de financiamento negativa, indicativa de sentimento de baixa, alinhado com liquidações predominantemente curtas, que sugerem uma manifestação de preços? Para responder a isso, recorremos ao preço à vista do Bitcoin na semana passada.
Em 20 de março, o Bitcoin fechou a US $ 84.175,02. O preço caiu ligeiramente para US $ 84.053,96 em 21 de março e mais para US $ 83.843,18 em 22 de março, mas começou uma escalada constante depois, atingindo US $ 86.142,15 em 23 de março e US $ 87.512,12 em 24 de março.
Essa tendência ascendente, um ganho de aproximadamente 4% de 20 de março a 24 de março, foi acompanhado por uma taxa de financiamento positiva, chegando a 0,050% em 24 de março. Uma taxa de financiamento positiva, onde os longos pagam shorts, reflete um preço do contrato acima do preço à vista, consistente com o movimento dos preços de alta e sugerindo que os comerciantes estavam dispostos a pagar uma premium em posições longas.
O ponto de virada ocorreu em 25 de março. O Bitcoin abriu a US $ 87.515,76, um pouco acima do fechamento do dia anterior, e atingiu uma alta de US $ 88.564,14, continuando o momento ascendente. No entanto, o preço recuou para fechar em US $ 87.424,41, um declínio modesto de US $ 87,71 a partir de 24 de março.
Em 26 de março, o preço foi aberto a US $ 87.488,28, caiu para uma baixa de US $ 87.075,71, mas se recuperou para fechar em US $ 88.016,46 – um ganho de US $ 592,05 no fechamento do dia anterior. Essa ação de preço confirma a ocorrência de uma manifestação – embora com alguma consolidação – que teria desencadeado as liquidações curtas significativas observadas. Isso significa que os curtos comerciantes, apostando em um declínio de preço, foram pegos de surpresa pelo movimento ascendente, levando a um pouco de aperto, onde foram forçados a recuperar contratos a preços mais altos.
No entanto, a taxa de financiamento negativa nesses dias sugere que o mercado de futuros, em média, permaneceu baixa. A taxa de financiamento é calculada ao longo de um período fixo, geralmente a cada oito horas, com base na diferença média entre o contrato e os preços à vista. Enquanto o preço intradiário aumenta em 25 e 26 de março gerou liquidações curtas, o preço médio do contrato durante os períodos de financiamento provavelmente estava abaixo do preço à vista, refletindo uma expectativa mais ampla de uma correção de preços. Essa expectativa pode ter sido alimentada pelo aumento de preço na semana passada, que poderia ter levado os traders a ver o mercado tão excessivo quanto o preço reunido.
Em 25 de março, o preço do Bitcoin variou de um mínimo de US $ 86.322,37 a uma alta de US $ 88.564,14 – um balanço de US $ 2.241,77. Essa volatilidade provavelmente contribuiu para a desconexão entre a taxa de financiamento e as liquidações. As liquidações curtas foram uma reação ao comício intradiário, particularmente o impulso em direção a US $ 88.564,14. No entanto, a retração subsequente para US $ 87.424,41 em 25 de março e a queda para US $ 87.075,71 em 26 de março pode ter arrastado o preço médio do contrato abaixo do preço à vista, resultando em uma taxa de financiamento negativa.
Isso ilustra a incompatibilidade de tempo entre os cálculos da taxa de financiamento e os movimentos do mercado em tempo real. Enquanto as liquidações ocorrem instantaneamente em resposta às mudanças de preço, a taxa de financiamento reflete uma média de longo prazo, capturando o sentimento predominante durante o período de financiamento.
As liquidações curtas contradizem as taxas de financiamento negativo em futuros perpétuos apareceram pela primeira vez em criptoslato.